3830亿元MLF今日到期 续作利率是否变动意味深长

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上海证券报

⊙黄紫豪○编辑陈宇

自美联储于8月1日宣布降息以来,中国央行将于8月15日迎来首次多边基金到期,期限为3830亿元。按照惯例,央行可能会对其多边基金业务进行对冲,以弥补资金缺口。在不久的将来,在7月社会福利和经济数据公布后,MLF的持续利率是否会发生变化,投资者正等着看。

事实上,再加上近期央行关于货币政策的相关声明,许多分析师认为,目前的市场和经济表现为央行的货币操作带来了更多空间,而且目标市场准备金率下调仍有望,允许多边基金和反向回购费率是合适的。下行的可能性增加,但短期调整的概率很小。

“多边基金利率变动或两者之间,经济数据反映经济仍有下行压力,社会融资需求疲软,多重因素增加货币政策回旋余地,政策下行趋势存在空间像MLF这样的利率,但短期调整的可能性不大,控制银行的债务成本更为实际,“光大证券银行首席分析师王一峰表示。

市场充分预测央行很有可能延续即将到期的多边基金。 “但利率是否会发生变化仍有待确定。”交通银行金融研究中心高级研究员陈伟认为,多边基金的利率变化不是降息的风向标。

王一峰认为,随着未来利率合并有望进一步推进并遵循“先贷,后存”模式,一个重要的技术环节要解决的是提高贷款基准利率(LPR)和政策利率(如MLF利率)。这种联系,此时通过允许多边基金利率适当下降,引导利率和信贷利率下降更有意义。

为应对美联储的降息,“主要”关注国内经济仍是中国人民银行货币政策操作的主要基调。中信证券研究所副所长明明表示,央行降息的可能性并不大,可能主要是观望。国内货币政策将以我为依据,将根据流动性供求和经济变化进行调整,不排除存款准备金率下调。

值得注意的是,国内价格水平继续上涨,客观上降低了央行降息的可能性。 “根据8月份公布的数据,7月CPI同比上涨2.8%,比6月份上涨0.1个百分点。这意味着从价格水平来看,降息的时机可能不会尚未到达,“兴业研究的宏观分析师郭玉玺表示。

“未来,结构性货币政策将继续下去,预计会有降级目标。央行仍在努力降息。”光大证券首席宏观分析师张文朗表示,央行更多地依靠利率市场化来促进实物融资成本的降低。在经济没有明显下行压力的情况下,央行可能会维持一定的权力水平,以便为后续的货币政策操作预留空间。

人民币汇率波动并未限制货币供应量。王一峰表示,人民币汇率突破7的市场影响基本可控,且没有趋势贬值或跨境资本大量流出。中国和美国之间的无风险利差基本维持在120 BP。扣除掉期因素后,它仍然是70 BP。在90BP区间内,差价水平符合政策目标。

件的放松。从这个角度看,汇率贬值降低了降低汇率的必要性不久的加息。然而,价格压力始于9月。会有一些下降,反向回购开工率降低的可能性会增加。“

事实上,由于对冲税期等因素,本周中央银行共投入了1800亿元流动资金。 “8月份不是一笔很大的纳税,因此套期保值的金额小于7月份。”王一峰表示,预计中央银行仍将对同期或短期内的短期到期金额进行套期保值。公开市场操作正处于纳税高峰期。预计在8月份之后,预计将减少频率,市场流动性不会受到严重影响。

主编:郭健

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