上交所就科创板开市初期交易制度的答记者问

与主板相比,科技板块交易机制有何变化,投资者应特别关注哪些风险?问题1:与主板相比,科技板交易机制有何变化,投资者应特别关注哪些风险?

答:根据海外成熟市场的经验,上海证券交易所在科技委员会中引入了一系列创新的交易机制,要求投资者关注以下四个变化。

一个是打开扩大和下降的限制。与主板不同,该公司的股票在上市后的前五天没有设定价格限制,然后每日价格上涨从主板的10%降至20%。放宽价格限制的主要目的是让市场充分发挥作用,尽快形成均衡价格,提高定价效率。值得注意的是,在IPO的初始阶段,盘中交易波动率可能远高于主板。建议个人投资者谨慎参与并避免盲目跟风。

二是对价格申报范围进行限制。科技局提出的“价格申报范围限制”,即在连续投标阶段,限价申报价格不得超过购买基价的102%;销售报关价格不得低于销售基价。 98%。例如,如果当前最优投标价格为10元,则售价不应低于9.8元;或目前最畅销的价格是10元,购买价格不应高于10.2元。值得注意的是,由于价格的快速变化和市场的延迟,一些投资者可能会报告订单价格可能超出上述价格范围。对于希望尽快完成交易的投资者,建议使用交易对手的最佳或最佳市场订单。

第三,优化暂停机制。结合公司特点,上海证券交易所在两个方面优化了现有的A股暂停机制。一是放宽暂停的触发门槛,分别从10%和20%放宽到30%和60%,以避免在上市首日频繁触发暂停;另一种是将两次停赛的持续时间缩短到10分钟。值得注意的是,在暂停期间,投资者可以继续申报或撤回订单,但不会实时透露市场。暂停后,交易所将专注于匹配现有订单。

第四,市场价格订单设定了保护性价格限制。在下达市价定单时,投资者必须同步输入保护性价格限制,否则订单将无效。市场价格订单的价格限制保护主要基于以下两个考虑因素:第一,在市场流动性不佳的情况下,它可以防止市场价格订单引起的价格波动,同时也为投资者控制成本提供了保护工具。命令;第二,它可以帮助证券公司订购市场价格而不受价格限制。垄断前端控制。

此外,KSB还在市场推出固定价格交易后,增加了两种市场价格订单,优化了证券交易机制,增加了最低订单数量。

问题2:投资者需要特别注意哪些风险?

答:科技型企业往往具有性能不确定性大,估值难度大的特点。因此,在IPO的初始阶段,它们的二级市场价格波动往往很大。从海外市场的角度来看,IPO初期也存在较大波动。在2019年上半年,纳斯达克股票在IPO之前的20日上涨了最多316.5%,每日下跌52.0%。在香港主板上市前的20日,涨幅最大的是218.6%,每日跌幅为48.0%。从股票情况来看,例如,威力汽车去年9月在纳斯达克上市,发行价为6.26美元,前三个交易日一度涨至13.80美元,涨幅为120.44%,然后开始暴跌并在10个交易日内跌破发行价。例如,今年5月在纳斯达克上市的瑞兴咖啡在第一天经历了52%的飙升并在第五个交易日跌破发行价之后一路下跌。

由于科技含量和企业发展模式,科技企业不同于传统企业。因此,投资者在判断科技企业的投资价值时,也应该摆脱以往的“唯一的市盈率理论”。根据企业的不同模型找出最合适的价值判断指标,进行多维度检验,做多角度验证,合理投资,先进投资。与此同时,我们也呼吁市场机构放弃削减韭菜的交易方法。根据企业基本面,理性投资和科学决策来判断。进一步凝聚共识,形成合力,共同保护科学技术,落实国家战略,保持改革成果。

2019年8月22日至23日,“中国零售金融发展峰会和2019年零金融金融新金融夏季峰会”将在贵阳举行。此次峰会由Zero Financial和Zero Think Tank以及中国零售金融智库共同赞助。以零售金融研究为主题,100多名银行嘉宾和顶级金融科技公司高管聚集在一起讨论政策解释+案例分析+项目讨论。 +圆桌对话+晚宴交流,全面探索技术赋权,零售金融发展的时代。

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